2021 April
                  01

                  國泰君安:龍光集團盈利領先行業,城市更新提速

                  著名大型券商國泰君安證券發布研報,認為龍光集團的盈利能力領先同行業,而且融資成本持續下降。在行業利潤率普遍下行的的背景下,龍光的利潤率依然處于行業較高位置,且ROE連續8年超過30%,領先全行業。此外,龍光的融資成本持續下降,2020年新增借款利率為5.45%,平均借貸利率下降0.5個百分點至5.6%。

                  該券商指出,優越的地貨比使得龍光未來的業績增長有保障。截止2020年底,龍光總土儲面積達到7200萬方(同比+25%),其中粵港澳大灣區和長三角土儲占比85%,一二線城市土儲面積占比93%,平均地貨比為32%。且2020年的權益銷售均價明顯上揚,較2019年上漲15%到15637元/平米,2020年末已售未結轉已鎖定2021年80%以上的預計確認收入,保障未來業績有質量的增長。

                  該券商指出,龍光的高價值區域占比進一步提高,城市更新再次提速。龍光雖然2018 年才進入長三角,但2020年銷售額大幅增長超 230%達到101億元,目前大灣區和長三角權益銷售額占比提升9個百分點至68% 。

                  目前龍光城市更新土儲貨值高達7100億元,且2020年新增土儲中73%的貨值來源于城市更新,城市更新已然成為未來業績增長新引擎。龍光將加快現有城市更新運營,未來三年每年孵化從300億提升到500億。該券商認為龍光2020年表現優異,已經進入“綠擋”,歸母核心利潤同比增長20.1%,且實現核心利潤率17.4%;預計未來三年毛利率依然能保持行業領先。鑒于其充裕優質的土儲,給予增持評級(最高投資評級),維持目標價19.0港元不變。

                  本文轉載自:和訊


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